剧情简介

“我们在Right Horizon PMS有一个多袋的f Right Horizons PMS创始人兼基金经理阿尼尔?雷戈(Anil Rego)表示:“我们用这个框架来识别那些可能在3 - 5年时间内变成多重持仓者的股票。”

在接受ETMarkets采访时，雷戈表示:“我们使用GARV(合理估值的增长)风格来识别潜在的多袋投资，这些投资与增长行业一致。”

感谢参加我们的节目。此外，Right Horizon Supervalue基金的数据也相当稳定，自2020年以来的复合年增长率超过40%，几乎是BSE500指数的两倍。带我们走过你的旅程。

谢谢你们邀请我来这里。自2020年以来，我们几乎见证了市场所担忧的所有事情，尽管其中很大一部分还有待上演!新冠肺炎危机、多场战争(仍在继续)、加息、经济放缓等等!

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在这种情况下，我们是如何做到的呢?-我必须说，很大一部分功劳应该归功于我们在PMS实践中一直遵循的强大流程。我们有明确的流程和系统，在各种市场情况下指导我们。

Vijay Chauhan和Prabhat Ranjan管理超级价值计划，他们在过去五年中完善了这个多重投资框架，这帮助我们确定了与市场增长一致的基本面强劲的股票。

?超价值战略是基于自下而上的方法设计的，其中每个被选中的企业都具有可持续的商业模式、健康的资产负债表、高回报行业的长期增长、持久的护城河，这些行业正从结构性顺风中扩张，并处于释放价值的适当过程中。

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?我们认为盈利增长是股价的核心驱动因素，因此我们投资于未来3-5年盈利有望实现两位数增长的企业。

?尽管宏观环境不稳定，但坚持我们的论点帮助我们跑赢了基准。

你采用什么策略来挑选潜在的未来多包者?

在RH PMS，我们有一个多重投资框架，我们用它来识别可能在3-5年内变成多重投资的股票。

我们使用GARV(合理估值的增长)风格来识别潜在的多袋投资者，这些投资者再次与增长部门保持一致。

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主要的努力是寻找具有强大战略护城河的公司。

?我们遵循合理估值增长风格(GARV)，这是一种基本面驱动的投资策略，通过投资于以公允价值大幅折扣交易的高增长企业来平衡增长和价值。

?GARV风格主要倾向于投资那些盈利和销售持续增长、估值合理、财务实力雄厚的公司。

GARV风格的基本论点是，随着时间的推移，由于强劲的业务基本面和稳健的增长，盈利增长和多次重新评级将最终导致更高的价格升值。

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?我们建立了一个结构化的投资流程，并一直严格遵守它，这是我们认为帮助我们长期在各自类别中始终名列前茅的原因。

你持有的前5大股票是什么?

截至10月底，我们在Supervalue中持股最多的五家公司是Polycab India、KEI Industries、Sirca Paints、Apollo Pipes和Ugro Capital。

?由于对基础设施、城市化的投资增加，以及住房和商业房地产市场的复苏，我们对建筑材料领域持乐观态度。

?因此，投资组合中的顶级控股公司来自于受益于基础设施投资的行业。在房地产业回暖、政府关注住房和基础设施建设以及行业整合的背景下，我们对需求前景感到乐观。企业正在积极或积极地投入资本支出，寻求无机增长机会，以满足需求。

把你们的风险管理实践也告诉我们。

我们的风险管理框架指导我们在RH PMS进行持续的风险管理。我们持续关注公司治理、监管变化、流动性问题和其他可能对股权产生负面影响的因素。

这个强大的风险管理过程在限制由于治理问题而导致的投资组合失败方面帮助了我们很多。

?我们的投资理念强调稳健的风险管理，以提供卓越的风险调整回报。在当前不确定的宏观环境和动荡的股市中，管理风险从未像现在这样重要。

?我们认为，25-35家企业的投资组合是正确的组合，这样我们既不会过于集中，也不会过于稀释，从而使自己暴露在不必要的风险中。

?我们有适当的系统，可以识别配置限制，在不影响投资组合表现的情况下分散其他风险。因此，我们将对各行业的风险敞口限制在最高35%和10%的安全级别。

?我们每季度评估投资组合公司，并审查与我们的投资论文的偏差。重大偏差将要求我们重新评估证券在投资组合中的重要性，并采取相应的行动。

告诉我们你的核心和卫星路线。

我们的核心和附属机构帮助我们在PMS实践中专注于我们的核心理念——更好地管理风险!这种方法将80%的投资组合分配给资本效率高的高增长公司，这些公司的下行风险往往相对较低，另外20%分配给扭亏为盈的公司和反向投资，这些公司有更高的安全边际和更大的风险回报潜力。

?我们遵循的核心和卫星方法是我们称为RH Flexicap的Multicap策略。该方法将投资组合分成两部分，其中我们将80%的投资组合投资于资本效率高的高增长业务，这些业务具有一致性的记录，并且在合理范围内是可预测的。

?剩下的20%投资于扭亏为盈的故事，或在合理低估的价格上进行反向投资，以获得更高的安全边际和更大的风险回报潜力。

?RH Flexicap还可以根据市场前景酌情在不同市值中进行多元化投资。例如，去年由于市场的不确定性，我们增持了大盘股，后来随着前景改善，我们增持了中小盘股。

你对《Samvat 2080》有什么期待?

预计印度经济将在24财年和25财年成为增长最快的主要经济体之一。这种增长主要是由政府在基础设施方面的资本支出推动的。

我们相信，在细分市场中存在行业机遇，这也印证了我们的观点。对于更广泛的市场来说，盈利正以健康的速度增长，我们预计这种势头将持续下去，市场将反弹。

然而，由于全球因素，我们也看到了这一时期的波动性，特别是在短期内。

未来12个月，哪些行业可能成为焦点?

建筑材料组

?由于对基础设施、城市化的投资增加，以及住房和商业房地产市场的复苏，我们对建材行业持乐观态度。

?政府提议大力投资交通基础设施项目，使印度各地的房地产市场受益，尤其是在二、三线城市。

?塑料和金属管道需求强劲。

?管理层的评论对房地产回暖、政府对住房和基础设施的关注以及行业整合的背景下的需求前景持乐观态度。企业正在积极或积极地投入资本支出，寻求无机增长机会，以满足需求。涂料公司反映出强劲的需求上升趋势。

BFSI-NBFCs

?在零售和中小企业业务的持续拉动下，银行业的信贷增长势头强劲。

?从细分市场来看，住房贷款、汽车贷款和信用卡余额继续增长，企业贷款正在逐步恢复。企业部门正在逐渐复苏，资本支出的回升对于保持增长势头至关重要。

?公司管理层也对增长势头持乐观态度。资产质量可能会继续保持健康。

?我们对nbfc持乐观态度，我们的分析显示，通常在资本支出周期扩张的开始阶段，由于nbfc的周转时间很快，资产负债表健康的优质公司通常会受益。考虑到我们正处于节日季节，并进入2024年的选举期，我们预计流动性充足，nbfc将继续表现出色。

?在23财年，增量收益主要由BFSI部门贡献，我们预计银行将能够在24财年实现健康的收益增长。

制造业

?制造业是印度政府打造全球制造业中心的基石。我们注意到，为满足不断增长的需求，企业正在大举投入资本支出。虽然由于全球宏观环境疲软，出口放缓，但国内需求仍然健康。为迎合强劲的国内需求，一些企业正在扩大规模，盈利一直在稳步增长。

你对中小型股有何看法?你是否觉得这个领域现在过热了，可能会有一些整合?

我们增持中小盘股，考虑到国内经济的结构性转变正转向未来几十年的经济增长前景，我们得到了支持。

尽管预计降息将被推迟，但我们相信，降息最终将不成比例地惠及中小盘股。

?中型股的估值更接近长期平均水平，而小型股的估值尽管大幅上升，但仍低于长期平均水平。这可以从3年的基础上看出来，其中收益的增长速度远远快于小盘股指数。

?我们现在在受益于结构性顺风的特定行业中看到了粒状的机会。更广泛的中小盘股估值合理，没有提供足够的安全边际。

?我们认为，在大幅折扣的情况下，可获得的投资机会有限，我们的理由是，优质股票是更好的风险回报投资机会。

?那些没有被市场有效定价的企业，以及在未来四到五年内预计将以15%左右的速度持续增长的企业，由于在适当的时候重新评估和释放价值，可能会表现得更好。

有限公司考虑到你在超级价值基金中遵循底部方法，你是根据什么来选择这些企业的?

超价值战略是基于自下而上的方法设计的，这意味着每个企业都是高质量的，因为它们来自那些正从结构性顺风中扩张的行业，并且正处于释放其价值的适当过程中。

?GARV策略帮助我们在拥有持久护城河的高回报行业中选择具有可持续模式、健康资产负债表和长期增长的企业。

?这些企业通常没有债务或合理杠杆，不会屈服于经济或行业的困境，并在获得市场份额方面是机会主义的。

?超级价值基金的部分股票通常以低于行业的价格交易，并且有可能在四到五年内将收益翻一番，同时在此期间进行多次评估，以提供多倍回报。

(免责声明:专家给出的推荐、建议、观点和意见是他们自己的。这些并不代表《经济时报》的观点。)

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